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浙商证券股份有限公司姚天航,赵海楠近期对世纪华通进行商讨并发布了商讨陈诉《世纪华通追踪点评陈诉：公司签署外传游戏相助契约，推动中国大陆外传阛阓妥洽》，本陈诉对世纪华通给出买入评级，面前股价为5.58元。

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世纪华通(002602)

投资重点

事件： 8 月 9 日晚， 公司公告对于公司及控股子公司签署《外传 2 和外传 3 游戏相助契约》

8 月 9 日晚， 公司发布对于公司及控股子公司签署《外传 2 和外传 3 游戏相助契约》 的公告。 公司及境外控股子公司亚拓士(Actoz) 因业务发展需要， 与ChuanQi IP Co., Ltd.(系娱良习(Wemade) 全资子公司， 下文简称 CQ) 订立《外传 2 和外传 3 游戏相助契约》 ， 相助费金额为 1,000 亿韩元/年， 折合东说念主民币约 54,821.56 万元， 相助期限不跳动 5 年。 相助本色主要为： CQ 向 Actoz 在中国大陆地区(不包括中国香港、 澳门和台湾) 授予独占的、 不行转让的、 可分授权的权益， 包括原版游戏(原版游戏指外传 2 和外传 3) 权益、 养殖游戏权益、 做事器具权益、 维权权益、 养殖产物权益、 诬捏产物权益和影视作品权益。

分析： 公司享有外传 IP 权属， 相助推动中国大陆外传阛阓妥洽

外传 IP 的常识产权纠纷由来已久， 主要系两位共同著述东说念主亚拓士与娱良习在利益分派、 对外授权等问题上存在不合， 在长达十数年间两边围绕续约有用性及授权正当性开展了多轮诉讼。 2021 年 12 月最妙手民法院终审裁定， 盛趣游戏享有《外传》 游戏在中国大陆的独占性授权等权益； 2023 年 6 月上海常识产权法院终审裁定， 盛趣游戏有权哄骗其对《外传寰宇》 享有的完好著述权， 领有自行或授权他东说念主对《外传寰宇》 IP 进行改编的权益， 不应受包括韩方等任何第三方的收尾。 基于此前法院对公司外传 IP 常识产权的权属认定及本次《游戏相助契约》独家授权的奏凯签署， 咱们合计畴前公司控股子公司亚拓士可孤独对外完好哄骗《外传》 系列游戏的著述权， 对公司妥洽中国大陆地区《外传》 阛阓具有极大的推动作用， 《外传》 IP 系列在中国大陆地区的发展也将迎来新的阶段， 其为公司带来的功绩增量或将进一步体现。

游戏业务： 国内国际造成双轮驱动， 点点互动驱动基本面迎来拐点

公司经由多年发展建树了众人化的游戏研发和运营的完好生态系统， 并组成以盛趣游戏和点点互动为主体的互联网游戏国内、 出海双线布局。

跟着国际点点互动爆款频出， 公司以国际游戏为主的基本面迎来拐点。 2023 年点点互动以《冰封时间》 《寒霜启示录》 等末日冰封题材驱动一季度功绩超预期。 笔据 Sensor Tower 数据， 点点互动 2023 年 1-7 月出海厂商收入排行别离为18/12/9/8/8/7/7 位， 执续稳步攀升， 有望驱动公司全年功绩增长。

国内盛趣游戏庄重运营， 新游储备丰富。 2023 年春节假期时辰， 《最终幻念念14》 《冒险岛》 《彩虹岛》 等多款经典端游的日活及收入均有大幅增长。 亦有《龙之谷国际版》 《饥馑： 新家园》 《古龙群侠传》 《步地代号： 7》 《步地代号： R＆R》 等多款在研新游蓄势待发。

云数据业务： 加速构建算力基础体式， 围绕算力产业链打造升值做事

云数据业务方面， 公司除了络续加速长三角和珠三角两大数据中心的诞生外， 正在深化业务布局， 主动把算力基础体式升级为智算力集群(从 IDC 向 AI+IDC 转型) 。 笔据公司官方公众号， 当今， 位于上海松江的腾讯长三角东说念主工智能先进联想中心及生态产业园区步地， 累计已拜托近万个机柜并迟缓参加运营； 位于深圳的数据中心步地预测将于 2023 年下半年着重步入首批拜托机柜的运营期， 并运转产生交易收入， 公司预测于 2025 年净利润转正。 智算力诞生方面， 子公司世纪珑腾与利通电子签署政策相助契约，皇冠体育维基百科 成立 AI 算力做事步地联合公司， 磋商一齐部署在上海市松江区的腾讯长三角东说念主工智能先进中心及深圳市光明区的深圳弈峰科技光明 5G 大数据中心， 并由世纪珑腾或两边招供的第三方提供全套 IDC 托管和运维惩办做事。 咱们合计， 在 AI 产业波澜的配景下， 公司与腾讯相助的东说念主工智能超算中心步地有望当作标杆步地， 进一步晋升公司在数字产业的竞争力。

盈利预测与估值

咱们预测 2023-2025 年公司交易收入别离为 155.87/192.84/230.10 亿元， 同比增长35.83%/23.72%/19.32%； 包摄于母公司股东净利润别离为 21.06/28.68/32.81 亿元， 同比增长 129.69%/36.20%/14.40%； EPS 别离为 0.28/0.38/0.44 元， 以 2023年 8 月 9 日收盘价， 对应 PE 别离为 19.39/14.24/12.45。

咱们合计， 1) 谈判到公司国内游戏业务领有包括外传系列、 外传寰宇系列、 龙之谷系列、 放射系列等的繁密有名 IP， 并具备长线运营及爆款频出的历史告诫，以及公司国际业务拓展阛阓推崇较好， 予以一定估值溢价， 陪同公司海表里储备产物的络续上线， 有望驱动功绩加速结束； 2) 公司签署的《外传 2 和外传 3 游戏相助契约》 有望推动中国大陆地区《外传》 阛阓妥洽， 或将为公司带来功绩增量； 3) 公司加速构建算力基础体式， 在 AI 产业波澜中有望进一步晋升数字产业竞争力， 并孝顺一定功绩增量， 保管“买入” 评级。

风险教唆

行业政策变动风险； 游戏版号苦求风险； 中枢东说念主才流失风险； 新游上线推崇不足预期。

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证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据联想，浙商证券姚天航商讨员团队对该股商讨较为久了，近三年预测准确度均值为74.6%，其预测2023年度包摄净利润为盈利15.5亿，笔据现价换算的预测PE为26.83。

红利

最新盈利预测明细如下：

90后小阳是较早入坑防晒装备的年轻人。2017年，她线上购买了防晒衣和口罩，这是她的第一套防晒装备。“一开始很多人不理解，都问我为什么穿这么多。”但也是从那时候，社交平台上开始流行“化学防晒”和“物理防晒”，相比防晒霜每隔几小时就要补涂和卸妆的麻烦，穿戴型的物理防晒产品更受欢迎。

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双方和解的消息被曝出后，再次引发舆论热议。由于此事性质十分恶劣，很多网友对于“达成和解”表示难以理解。7月5日，孩子父亲李先生告诉新黄河记者，他身体不舒服目前在家输液打针，孩子受到刺激仍在医院治疗当中。针对和解一事，李先生称确已收到45000元，但对和解一事表示否认：“孩子现在这么个情况，还能和解了？”李先生称，“当时是当时，以后是以后。”

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